大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平(píng)同志为核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会(huì)发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重大决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银(yín)行业(yè)危机(jī)中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国(guó)历史上第(dì)二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测(cè)算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日(rì)凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普京不在(zài)克(kè)里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适的(de)时间和地(dì)点采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘(mì)书谢(xiè)尔盖(gài)？尼(ní)基(jī)福罗(luó)表示(shì)，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的(de)过度(dù)博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数(shù)据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业的结(jié)构(gòu)性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密(mì)切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于(yú)风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)策略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全(quán)A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高利率环境下(xià)美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产>市场(chǎng)处于再(zài)平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关(guān)注在低位资产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方(fāng)向(xiàng)，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数(shù)据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波(bō)上涨的(de)结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的(de)宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大(dà)类资(zī)产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，全球主要(yào)权益(yì)市(shì)场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和(hé)两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落(luò)，同(tóng)时(shí)也促使美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱(qū)动的(de)数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月(yuè)，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场的(de)表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这(zhè)一(yī)下(xià)降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据(jù)很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽(suī)然可(kě)能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道(dào)大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确(què)、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(l标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产ái)增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起